AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体季(jì)度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年(nián)一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工(gōng)智能(néng)领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全(quán)球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会(huì)给中国(guó)公(gōng)司带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能(n丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体éng)确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参(cān)与(yǔ)布(bù)局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和(hé)新(xīn)人(rén)工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积(jī)极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入(rù)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一(yī)季度(dù)也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全(quán)面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的(de)行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金(jīn)权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工(gōng)智(zhì)能技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智(zhì)能的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季度(dù)布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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